Rozvíjející se trhy varovaly, že rychlé snižování úrokových sazeb je kontraproduktivní

Ale jádrová jádrová inflace, která odstraňuje volatilní položky, jako jsou energie a potraviny, klesala pomaleji, protože loňský globální růst cen komodit zasáhl služby a mzdy. Míra jádrové inflace v Brazílii je přes 7 procent. Mzdy se podle posledních údajů meziročně do března zvýšily o 13 procent.

Vzhledem k rozšířeným rostoucím cenám lidé očekávají, že inflace zůstane vysoká, což pro tvůrce politik zhoršuje výzvy.

„Centrální banky se nenechají oklamat nízkými klíčovými úrokovými sazbami, ale těší se na vysoké výsledky u fundamentů a služeb,“ řekl Alberto Ramos, latinskoamerický ekonom Goldman Sachs. „Dávají lepší představu o tom, jak silné a intenzivní jsou tlaky.“

Navzdory těmto tlakům někteří politici v Latinské Americe a střední Evropě – mnozí z nich mezi prvními, kteří zvýšili sazby – touží nastartovat růst. Maďarská centrální banka minulý týden snížila svou hlavní úrokovou sazbu o jeden procentní bod na 17 procent, přestože hlavní míra inflace byla v dubnu 24 procent. Jádrová inflace byla ještě vyšší, zhruba 25 procent. Mzdy meziročně vzrostly o 17 procent.

Thierry Larousse, senior portfolio manažer ve Vontoubelle, před škrtem řekl, že pesimistický postoj centrální banky je „extrémně znepokojivý“.

„Je příliš brzy na to, aby centrální banka uvažovala o uvolnění.“

LaRose zdůraznil, že Maďarsko prosazuje „extrémní tlak“ fiskální politiky, jako je například omezení cen energií pro domácnosti, s cílem „podporovat růst za každou cenu z populistických důvodů“.

Na rozdíl od Maďarska politici v Polsku zdůraznili, že úrokové sazby musí zůstat vysoké, dokud nebude inflace pod kontrolou. Polský hlavní ukazatel jádrové inflace ukazuje, že je pod celkovou sazbou, i když proxy, která vyloučí další volatilní položky, ukazuje, že je o více než 1 bod vyšší, na 15,3 procenta v dubnu.

Tvůrci politik na rozvíjejících se trzích byli první, kdo zvýšil úrokové sazby, protože zrušení omezení COVID podpořilo poptávku a inflační tlaky. Brazilská centrální banka začala zvyšovat v březnu 2021, tedy celý rok před prvním zvýšením od americké centrální banky. Navzdory politickým tlakům na snížení si udržel sazbu 13,75 procenta, kterou zaznamenal loni v srpnu.

Trvale rostoucí mzdy ve střední Evropě a Latinské Americe byly pro tvůrce politik „jednou z největších neznámých“, řekl William Jackson, hlavní ekonom rozvíjejících se trhů ze společnosti Capital Economics. A i když očekával, že více centrálních bank začne letos škrtat, řekl, že uvolňování politiky bude „pozvolnější“, než se očekávalo.

Haner očekává, že během příštích 12 měsíců budou úrokové sazby v Maďarsku, České republice, Peru, Mexiku, Kolumbii a Chile klesat méně, než naznačují tržní sazby. V Brazílii viděl prostor pro trochu větší zmírnění, než je asi 2,5 procentního bodu snížení cen.

Řekl, že sazby musí zůstat vysoké „nejméně dva roky, aby se inflace vrátila tam, kde by měla být“.

Varoval, že mnoho zemí si bude muset zvyknout na sazby na úrovních, které byly naposledy před finanční krizí v letech 2008-2009.

Nevracíme se k modelu před COVID [of very low interest rates] v brzké době.“

finanční časy