Dokazování klidného a nepředvídatelného eura

Dokazování klidného a nepředvídatelného eura

Nová euromince s mapou Chorvatska je vystavena v chorvatské centrální bance v Záhřebu. Chorvatsko přijalo euro a vstoupilo do schengenského prostoru 1. ledna. [ARMIN DURGUT/AP]

Za hrůzami války a uprostřed postupných mezinárodních krizí se tiše odvíjí příznivá realita pro Evropu (a Řecko). To, co bylo kdysi pro Evropskou unii faktorem rozdělení a slabosti, je nyní pilířem jednoty a síly. Euro, které bylo středem první velké krize Evropské unie v 21. století, se vyvinulo ze slabého jádra v jednotnou evropskou jednotku. Tváří v tvář nejhorší kombinaci války, energetické krize a stagflace za posledních nejméně pět desetiletí eurozóna nejen přetrvává, ale expanduje.

Není to tak dávno, co seriózní analytici ve dvou vrcholných fázích řecké krize (2010-12 a 2015) hnali ponuré předpovědi o Brexitu a kolapsu eurozóny. Nebyla to jen řecká politická dramata, která podněcovala tyto scénáře, ale také extrémní slabosti nedokonalé měnové unie bez finanční, bankovní či politické integrace, která by ji udržela pohromadě.

Když propukla řecká krize, komentátoři a trhy se soustředili na strukturální nedostatky eurozóny: nedokonalou měnovou zónu, sužovanou makroekonomickou nerovnováhou, chybějícím sdílením rizik a postrádajícím mechanismus pro recyklaci přebytků exportujících zemí, přičemž tyto přebytky odrážely vnější deficity. Okrajové země, jejichž konkurenceschopnost klesla pod euro. Levné půjčky vytvořily dluhové bubliny na periferii a příliv kapitálu zvýšil zadlužení, nafoukl neobchodovatelné zboží, nemovitosti, spotřebu a dovoz.

Rychle vpřed o deset let později: Řecko je stále v euru a dostává největší příliv (v procentech HDP) z fondu obnovy; A ti, kteří vsadili na odchod Řecka z eurozóny, o své peníze přišli. Zatímco se krize rozvíjela, Eurozóna získávala tři nové členy (Pobaltí). 1. ledna Eurozóna přivítala Chorvatsko jako svého 20. člena, zatímco zbytek EU (kromě Dánska a Švédska) si zachoval cíl vstoupit do eurozóny.

READ  EMERGING MARKETS-FX set for the best month in 2021; Slabá data Číny mají svoji váhu

Co se stalo? Jak byla Cassandra vyvrácena? Za prvé, zemím, na které se vztahují úsporná opatření – naposledy Řecku – se podařilo stabilizovat své ekonomiky za mnohem vyšší náklady, než by měly být. Zadruhé, Evropská centrální banka Maria Draghiho zachránila euro, nejprve tím, že slíbila, že udělá „cokoli bude třeba“, a pak udělala, co bylo potřeba, a aktivovala svůj dalekosáhlý program nákupu aktiv. Zatřetí, EU tím, že Řecko zůstalo v eurozóně, prokázala svou důvěryhodnost a závazek k integritě eurozóny. Za čtvrté, během dluhové krize eurozóny přijala EU reformy (ESM, bankovní unie), které sice neudělaly z eura úplnou hospodářskou unii, ale překonaly některé důležité mezery. Za páté, tváří v tvář následným krizím Evropská unie prokázala odolnost a odolnost. Brexit, Trump, COVID-19 a Putin byly vnější hrozby, které utvářely politickou jednotu a zostřovaly geopolitickou reakci EU. Fond obnovy kompenzuje výpadek kapacity finanční stability a financování nástroje rozvoje.

Komentátoři znovu objevují výhody eura. V mezinárodních krizích, nebýt eura, by byly výkyvy prudké, ekonomické cykly byly extrémní a otřesy byly zničující pro střední a slabé příjmy. V prostředí rostoucí inflace umožňuje důvěryhodnost eura jeho členům snížit výpůjční sazby – stejně jako Slovensko ve srovnání s Českou republikou, Polskem nebo Maďarskem, které mají všechny svou měnu. Silný dolar vyvíjí tlak na země se zahraničním dluhem denominovaným v amerických dolarech – ale členové eurozóny se vyhýbají kurzovému riziku, protože jejich dluh je v eurech. Jak píše Martin Sandbo (Financial Times, 8/01), výhody vlastní měny jsou velmi klamné: devalvace zdražuje váš dovoz a chudší vaši populaci, aniž by vaše vývozy byly levnější a konkurenceschopnější, protože závisí na dovážené surovině. materiály, energie a meziprodukty. To byl koneckonců jeden z hlavních argumentů, proč by brexit nevyřešil (ale ve skutečnosti by ještě zhoršil) řeckou ekonomickou tíseň.

READ  Ministr kultury jedná o tchajwansko-francouzských výměnách s francouzským senátorem

Když se prach usadí, ukáže se největší výhoda eura: je to štít, za kterým se mohou malé a střední ekonomiky společně ukrýt před bouřemi mezinárodní finanční vzájemné závislosti ve světě geopolitické konkurence, kde dolar zůstává dominantní a Evropa není. t přesně superschopnost. Kdo by opustil toto bezpečné útočiště a vydal se sám do bouře? To je hlavní argument EUR a stačí.

* George Pagolatos je profesorem ekonomie a obchodu na Athénské univerzitě, hostujícím profesorem na College of Europe a generálním ředitelem Řeckého institutu pro evropskou a zahraniční politiku (ELIAMEP).

You May Also Like

About the Author: Waldo Kemp

"Hudební učenec. Spisovatel. Zlý slanina evangelista. Hrdý twitter narkoman. Myslitel. Milovník internetu. Jemně okouzlující hráč."

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *