Analytici se domnívají, že západní sankce mohou zničit ruskou ekonomiku

LONDÝN – Západní země odpověděly Ruská invaze na Ukrajinu Se spoustou sankcí, jejichž cílem je ochromit ekonomiku země, ekonomové naznačují, že by mohly fungovat.

Skupina sedmi hlavních ekonomik (G7) má Byly uvaleny bezprecedentní represivní tresty Proti centrální bance Ruska spolu s širokými opatřeními přijatými Západem proti oligarchii a představitelům v zemi, včetně ruského prezidenta Vladimira Putina.

Velkým ruským bankám byl zakázán mezinárodní platební systém SWIFT, což jim bránilo v bezpečné mezinárodní komunikaci a vyhýbalo se jim z velké části globálního finančního systému.

Sankce, které o víkendu vyhlásily Spojené státy americké, se zaměřily také na Fond národního bohatství Ruské federace a Ministerstvo financí Ruské federace.

Účinně také zakazuje západním investorům obchodovat s centrální bankou a zmrazuje její zámořská aktiva, v neposlední řadě masivní devizové rezervy, které Kanadská centrální banka použila jako nárazník proti znehodnocení domácích aktiv.

Při posledním zásahu proti Moskvě americký prezident Joe Biden v úterý oznámil, že ruské lety budou zakázány ve vzdušném prostoru USA po podobných rozhodnutích Evropské unie a Kanady.

Francouzský ministr financí Bruno Le Maire v úterý francouzské rozhlasové stanici řekl, že cílem posledního kola sankcí je „vyvolat kolaps ruské ekonomiky“.

Ruský rubl klesl od doby, kdy Rusko minulý týden napadlo svého souseda, a ve středu ráno se dostal na historické minimum 109,55 vůči dolaru. Ruské akcie také zaznamenaly intenzivní výprodeje. Akciové trhy v Moskvě byly ve středu třetí den v řadě uzavřeny, protože se úřady snažily zastavit krvácení v cenách domácích aktiv.

Mezitím největší věřitel v zemi, Sberbank, opustila své evropské operace a její akcie kotované v Londýně propadly o více než 95 % a obchodovaly se za cent. Akcie dalších hlavních hráčů v zemi na londýnské burze, včetně Rosněfť A Lukoiltaké se zhroutil.

Ruská centrální banka v pondělí více než zdvojnásobila klíčovou úrokovou sazbu země z 9,5 % na 20 % ve snaze omezit dopad, ale analytici se domnívají, že krok ke zmrazení devizových rezerv je klíčový pro omezení její schopnosti stabilizovat ruskou ekonomiku.

Švédský ekonom a bývalý člen Atlantic Council Anders Aslund ve středu na Twitteru napsal, že západní sankce „účinně podkopaly ruské finanční zdroje během jediného dne“.

„Situace se pravděpodobně zhorší, než byla v roce 1998, protože nyní neexistuje žádný pozitivní konec. Zdá se, že všechny kapitálové trhy v Rusku zkolabovaly a je nepravděpodobné, že se vrátí s něčím menším než s hlubokými reformami,“ dodal.

Čelí „vážné finanční krizi“

„Zatímco centrální banka mohla dříve spoléhat na své rezervy, aby vyrovnala jakékoli dočasné výkyvy rublu, už to udělat nemůže. Místo toho bude muset upravit sazby a další netržní opatření, aby rubl stabilizovala,“ Clemens Graf , vedoucí ruští ekonomové ve společnosti Goldman Sachs.

„Snížení volatility rublu bez dostatečných rezerv je obtížnější a rubl se již vyprodal, což má dopad na inflaci a sazby.“

Goldman Sachs zvýšila svou prognózu ruské inflace ke konci roku na 17 % r/r z předchozí prognózy 5 %, s riziky vychýlenými směrem nahoru, protože rubl by mohl být dále rozprodán nebo také CBR. Museli zvýšit úrokové sazby, aby udrželi stabilitu.

Očekává se také, že bude tvrdě zasažen ekonomický růst a gigant z Wall Street snížil svou prognózu hrubého domácího produktu (HDP) pro rok 2022 z 2% expanze na 7% meziroční pokles, ačkoli Grafe připustil nejistotu ohledně těchto čísel. .

„Finanční podmínky se zpřísnily na úroveň podobnou roku 2014 (ruská anexe Krymu), a proto věříme, že se domácí poptávka sníží o 10 %. [year-on-year] nebo trochu víc.“

„Ačkoli vývoz v zásadě dosud nebyl výrazně omezen sankcemi, očekáváme, že se meziročně sníží o 5 % v důsledku fyzického narušení vývozu přes černomořské přístavy, což je výhodné pro vývoz suchého volně loženého zboží, a rizika sankcí snižujících export. ostatní“.

Tato míra poklesu je podobná poklesu o 7,5 % během finanční krize v letech 2008–2009 a poklesu o 6,8 % během ruské finanční krize v roce 1998.

„Eskalace západních sankcí spolu se zpřísňujícími se finančními podmínkami a potenciálem bankovní krize znamenají, že ruská ekonomika letos pravděpodobně zažije vážný pokles,“ uvedl v prohlášení Liam Beach, ekonom rozvíjejících se trhů ze společnosti Capital Economics. Poznámka úterý.

Přestože výhled zůstává velmi nejistý, základní prognóza Capital Economics požaduje 5% pokles ruského HDP v roce 2022 ve srovnání s předchozí prognózou růstu o 2,5 % a roční inflace, která letos v létě dosáhne 15 %.

Beach poznamenal, že nejhorší možný scénář pro Rusko, pokud jde o mezinárodní sankce, by zahrnoval omezení toku ropy a plynu, které tvoří asi polovinu veškerého vývozu zboží a třetinu vládních příjmů.

„Omezení těchto opatření by také udusilo hlavní zdroj dolarových příjmů pro energetické společnosti s dluhem v cizí měně a potenciálně způsobilo mnohem větší finanční krizi v Rusku,“ dodal.

Hloubka recese závisí na čínském exportu

Stephen Bell, hlavní ekonom BMO Global Asset Management, řekl, že Rusko nyní čelí „vážné finanční krizi“ Role Číny je důležitější než kdy jindy do Moskvy kvůli její poptávce po surovinách a energii.

„Rusko také převedlo významnou část svých devizových rezerv do čínské měny a převedlo své platební systémy do čínských bank. Čína může mít klíč ke schopnosti Ruska udržet konflikt,“ dodal Bell.

Dosud neexistují žádné sankce na ruský export a výjimky SWIFT cílí na konkrétní banky, aby umožnily pokračovat ve zpracování exportních plateb. Grafe navrhl Goldman Sachs, že už to tak dlouho nemusí být.

„Ochota G7 nést náklady se zvyšuje a to může nakonec znamenat, že omezení ruského exportu a akceptování vyšších cen komodit by se mohlo stát politicky proveditelným,“ řekl Graf.

Hlavní nevýhodou Ruska je jeho neschopnost použít své devizové rezervy k ručení za rubl, ale Graffy navrhl, aby to bylo překonáno změnou referenční měny rublu na čínský jüan z amerického dolaru.

„To také umožní centrální bance Jordánska a ministerstvu financí dodržovat svá finanční pravidla, která směřují nadměrné finanční úspory v důsledku vysokých cen ropy do zahraničních aktiv,“ uvedl.

Vytvoření meziměnového trhu však bude vyžadovat plnou spolupráci Pekingu, což Goldman Sachs považuje za nepravděpodobné vzhledem k riziku sekundárních sankcí vůči Číně, které by Rusku pomohly vyhnout se západním sankcím.

Oznámil to ve středu čínský úřad pro bankovní dohled Země je proti finančním sankcím vůči Rusku a nepřipojí se k nim. Čínské ministerstvo zahraničí zatím odmítá označit útok na Ukrajinu za invazi Posílení diplomacie a vyjednávání.